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交通運輸行業三月月報:規避周期風險,成長還看物流
來源：互聯網
發布時間:2014/3/5 9:30:02 點擊率:19
報告要點 鐵路(維持中性):提價預期兌現,警惕主題預期真空期
3月,建議標配鐵路。第一,我們不建議目前新增加鐵路配置,可維持原狀;第二,提價預期已經兌現,多次預期踏空再加上預期兌現,我們認為構成鐵路短時強勢的主題預期開始進入較長真空期。我們繼續強調鐵路的基本面并非強勢,僅提價單一事項能支撐前期預期上行和基本面改善,其余改革事項大概率不構成基本面上臺階,隨之而來的真空期安全邊際不強烈,僅建議標配。
物流(維持看好):重風險/空間比,繼續推薦低估值高潛力瑞茂通
3月,我們建議以風險/業務空間的比值配置,規避透支業績預期且盈利模式單一的個股。我們強調物流板塊的基本面由于行業原因普遍較弱。1)最優先推薦正當轉型,且目前估值明顯低估于同類公司的市場整合領導者,瑞茂通;2)推薦目前股價風險系數較小,2015年具產能大幅擴張彈性的保稅科技。
海運(維持中性):BDI 反彈進入中期,繼續建議進行波段性配置
3月,BDI 反彈將進入加速的中期階段,繼續建議進行波段性配置。農歷春節過后BDI 反彈逐步啟動,但是在港口礦石庫存偏高、鋼廠復產較慢、巴澳惡劣天氣的影響下,BDI 的回升幅度較緩(BDI 和BCI 單月分別回升13%和37%),屬于正常的季節性表現。我們認為進入3月情況將逐步明朗,鋼廠產量繼續回升、惡劣天氣逐步消散,庫存目前也已經見頂,BDI 的反彈將進入中期階段,漲幅將加快。我們依然首先建議配置中遠航運,其次是ST遠洋和中海發展。
港口(維持中性):繼續等待更好的配置機會
3月,建議待安全邊際回升或者新的增長周期出現后再作配置。從投資面來看,目前的港口行業不具備典型的“數據刺激+防御托底”屬性,最近半年來主要的超額收益都來源于自貿區博弈下的炒地圖行情,對于在獲取政策信息方面只具有市場平均水平的投資者,很難取得超額收益,建議等待更好的配置機會
航空機場(維持中性):提示匯率風險
3月,傳統運輸航空遭遇人民幣貶值的風險,推薦改革預期驅動的中信海直和業績、政策雙受益的上海機場。傳統商業運輸航空除了繼續受到反腐壓力抑制估值外,2月底人民幣大幅貶值讓市場不得不重新評估匯率風險。繼續看好通用航空板塊頂層設計完善下的投資機會,首推中信海直。機場板塊,建議配置業績增速較快、受益于自貿政策和迪斯尼建設、處于最優產能利用率區間的上海機場。
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